（原标题：讯飞医疗盈利情状抓续恶化，其控股鼓励可能带来关联往复风险）

共工新闻•共工财经局1月5日电 题：讯飞医疗盈利情状抓续恶化，其控股鼓励可能带来关联往复风险

共工新闻•共工财经局记者 刘敏芳

近日，讯飞医疗（股票代码：02506）在港交所胜利上市，成为港股医疗大模子的第一股。本次刊行7,035,550股，刊行价为82.8港元，总募资额达到5.83亿港元。关联词，这家在“AI+医疗”领域占据启程点地位的企业，诚然市集份额高居行业第一，但濒临的却是耗损抓续、应收账款高企以及市集竞争强烈等一系列财务和运营挑战。

市集份额领跑，盈利难题依然隆起

把柄招股书表露，讯飞医疗自2016年确立以来，弥远奋勉于将AI时刻与医疗行业深度都集，借助科大讯飞的时刻上风，在医疗AI领域飞快发展。2023年，讯飞医疗凭借5.9%的市集份额位居中国医疗东谈主工智能行业的第一位。关联词，尽管市集份额居首，公司营收增速却未能跑赢行业“大盘”。

讯飞医疗的营收从2021年到2023年区分为3.72亿元、4.72亿元和5.56亿元，年复合增长率为14.33%。与之对比，中国AI医疗行业的市集范围从2019年的27亿元增至2023年的88亿元，年复合增长率为33.8%。昭彰，行动市集领军者，讯飞医疗未能在增速上施展出上风。

愈加令东谈主担忧的是，讯飞医疗诚然保抓市集指令地位，但其“增收不增利”的缠绵窘境仍然存在。从2021年至2023年，公司区分耗损0.89亿元、2.09亿元和1.54亿元，2024年上半年再度耗损1.34亿元，三年半时候累计耗损启程点5亿元。耗损的原因，除了大手笔的研发参加，还包括销售用度的不停飞腾以及应收账款的高企。

研发参加抓续加大，但功绩难以艰涩

讯飞医疗的耗损主要由无数研发参加和销售用度推动。公司在2021年至2024年上半年，研发参加区分为1.60亿元、2.42亿元、2.64亿元和1.35亿元，占同时营收的比例区分为42.9%、51.2%、47.5%和59.0%。公司任意投资于AI大模子的锤真金不怕火和医疗AI时刻的研发，但愿通落伍刻改进推动业务增长。关联词，尽管研发用度占比不停飞腾，这些参加并未能灵验转动为营收增长，且公司的盈利情状抓续恶化。

此外，销售用度也逐年攀升。从2021年到2024年上半年，讯飞医疗的销售用度区分为0.91亿元、1.60亿元、1.63亿元和0.87亿元，占营收的比重不停提高，诠释公司在客户拓展和市集实施方面的参加逐年加多。关联词，这些销售用度并未灵验提高客户的转动率和收入，进一步加重了公司耗损的地方。

应收账款激增，现款流严重垂死

讯飞医疗濒临的另一个紧迫财务问题是应收账款的高企。由于公司主要客户为政府部门和大中型医疗机构，付款周期较长，导致应收账款的账期逐年拉长。招股书涌现，从2021年到2024年上半年，讯飞医疗的应收账款从1.63亿元增至5.79亿元，账期从160.1天加多至450.2天。跟着客户付款周期的拉长，应收账款的逾期比例也逐年加多，2024年上半年逾期应收款达到4.52亿元，占应收账款的78.07%。

这些问题平直导致了公司的现款流垂死。2021年，讯飞医疗的缠绵步履现款流为负数-0.53亿元，2024年上半年进一步下落至-1.34亿元。跟着应收账款的加多，公司账上的现款储备渐渐下落，从2021年的4.34亿元减少至2024年上半年的1.02亿元。现款流的抓续垂死对公司的运营和扩张带来了严峻的挑战。

竞争强烈，市集高度散播

尽管讯飞医疗在中国医疗东谈主工智能市集占据启程点地位，但行业竞争相当强烈。除了讯飞医疗，京东健康、百度、商汤科技等广宽大企业也在积极布局医疗AI领域，推出了各自的AI大模子。市集份额的高度散播导致竞争日益强烈。讯飞医疗的5.9%市集份额虽居行业首位，但与名循序二的竞争者（市集份额为5.5%）进出无几。前十名的公司悉数占据了23.1%的市集份额，剩余的76.9%市集份额则由中小玩家分食，市集竞争形态愈发复杂。

这种竞争态势使得讯飞医疗濒临着精深的压力。尽管公司行动行业启程点者，取得了巨额政府资金和老本支抓，但在竞争日益强烈的市集环境中，讯飞医疗是否能抓续保抓其启程点地位，仍然充满不细目性。

科大讯飞的支抓与风险

行动控股鼓励，科大讯飞为讯飞医疗提供了巨额资源和时刻支抓，但科大讯飞自身也濒临着缠绵贫寒。2024年，科大讯飞的净耗损达3.44亿元，同比下落445.91%。这意味着，讯飞医疗尽管是科大讯飞的子公司，但濒临的风险和挑战也有时能得到母公司的透彻撑抓。相等是在讯飞医疗的大部分收入来自于大客户，且科大讯飞自身亦是讯飞医疗的紧迫客户，可能带来一定的关联往复风险。

辩论改日：AI医疗仍具后劲，但前路劳苦

尽管讯飞医疗在AI医疗领域占据启程点地位，但濒临的财务窘境和市集竞争挑战依然严峻。改日，讯飞医疗能否艰涩现存窘境，普及收入增速，戒指成本，改善现款流，照旧其抓续发展的关键。

在中国医疗AI市集范围不停扩大、策略支抓抓续加码的布景下，讯飞医疗依然有精深的发展后劲。关联词，何如灵验转动时刻上风为市集份额、治管待务窘境、普及盈利能力，将是决定其改日成败的关键身分。关于投资者而言，讯飞医疗的成长故事仍在接续，但其濒临的风险与挑战也箝制冷落。

2025年1月5日，共工新闻•共工财经局记者对《讯飞医疗盈利情状抓续恶化，其控股鼓励可能带来关联往复风险》的后续情况将抓续神色。

出品｜共工财经局

记者｜刘敏芳

着手｜共工新闻财经新闻中心

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